BANCO DE LA REPÚBLICA MANTIENE INALTERADA LA TASA DE INTERÉS DE INTERVENCIÓN

El pasado 19 de Agosto, la Junta Directiva del Banco de la República tomó la decisión de mantener inalterada la tasa de interés de intervención en 4,5%; luego de de mantener un aumento de 25 puntos básicos por cinco meses consecutivos. Esta decisión, fue tomada luego de que la agencia calificadora Standard & Poor's decidiera rebajar la calificación de la deuda soberana estadounidense, lo que produjo un impacto negativo en los mercados bursátiles internacionales, y una desconfianza de los inversionistas por temor a una nueva crisis mundial. Conjuntamente, la economía mundial ha revelado una desaceleración durante el segundo trimestre del año[1].

Al respecto, el Gerente del Banco, señaló que “el aumento de la incertidumbre de los mercados financieros internacionales y su posible efecto en el crecimiento de la economía mundial, fue un elemento clave para dejar quieta la tasa”[2].

De acuerdo con los analistas del Banco, los indicadores de actividad económica confirman que la economía colombiana mantiene un buen ritmo de crecimiento, impulsada principalmente por el consumo de créditos de hogares. Sin obviar que los indicadores de confianza de los consumidores y de la industria, continúan en niveles elevados. Si bien este crecimiento económico ha provocado una leve alza en el índice de inflación en los últimos meses, ha sido controlada por el Banco de la República mediante el aumento sistemático de la tasa de intervención, manteniéndola dentro del rango meta de inflación (de 2% a 4%)[3].

Sin embargo, debido a la situación de desconfianza e incertidumbre, la Junta del Banco de la República decidió mantener la tasa de interés para este mes. Proporcionándole, de esta manera un matiz expansionista a la economía del país. Teniendo en cuenta que de materializarse  una crisis, que por ahora responde sobre todo a factores de especulación e incertidumbre; se produciría un estancamiento económico global, afectando a las economías de Asia, Europa y América Latina, principalmente.

Nouriel Roubini, uno de los principales economistas del mundo, reconocido por lograr predecir la crisis hipotecaria en EEUU, sostiene que existe más del 50% de probabilidad de que la economía mundial se sumerja una vez más en una crisis, debido a la incesante necesidad de inyección monetaria por parte de  los gobiernos para apalancar las economías nacionales, como se observa en Europa y EEUU, principalmente. Esto conlleva a un fuerte endeudamiento público y privado, lo que reduce la capacidad de pago de los países, afectando de esta manera, la confianza de los inversionistas y el dinamismo económico internacional[4]. 

Si bien la evaluación de la decisión de la Junta Directiva del Banco de la República es extremadamente compleja, debido a que, como se mencionó anteriormente, se trata de una decisión de carácter preventivo, basada en especulaciones sobre una posible crisis; es oportuno señalar que se trata de una medida coherente, fundamentada en la situación económica interna, vista desde una perspectiva macroeconómica.

De acuerdo con esta visión, la medida de mantener estable la tasa de intervención no generaría un gran impacto en el índice de precios al consumidor (IPC), ya que se observa una contracción de las principales economías en el mundo; lo que impactaría en la economía nacional, actuando como freno de un posible crecimiento excesivo. Evitando, de esta manera, una disminución abrupta de la demanda agregada y del consumo interno. Controlando la inflación de manera natural[5] por el impacto de los factores externos. Si bien es una medida que de mantenerse en el tiempo tendría un impacto significativo en la inflación, en el corto plazo no presentaría mayores dificultades. De esta manera se entiende como una medida prudencial por parte de la Entidad.

Es importante considerar que esta decisión no es la última palabra del Banco, pues existe una gran incertidumbre sobre lo que pueda suceder en los próximos meses. De acuerdo con esto, el emisor ha prometido hacer un cuidadoso seguimiento a las proyecciones de la inflación, así como de los factores externos, que determinarán sus futuras decisiones de política monetaria, con efectos a largo plazo. Sostenemos por lo tanto, que la mejor forma de garantizar la estabilidad económica en Colombia es Mantener la tasa de intervención en un 4.5%  para el mes de agosto, y reevaluar esta política de acuerdo con el desarrollo del ambiente macroeconómico en los próximos meses.

---

[1] Algunos de los factores que han incidido en la desaceleración de la economía, según los comentarios del Banco Central, son los problemas de deuda soberana en Europa y el debate sobre el techo de endeudamiento en los Estados Unidos, los cuales han incrementado la incertidumbre y la volatilidad en los mercados financieros internacionales.

[2] Diario Portafolio, 19 de Agosto de 2011.

[3] Cfr.: “Informe sobre inflación”. En: www.banrep.gov.co, (Consulta: 24/08/11, 09:55).

[4] Cfr.: “Roubini afirma que el riesgo a una nueva recesión global es superior al 50 %”. En: www.mdzol.com, (Consulta: 24/08/11, 10:15).

[5] Es decir, sin la necesidad de la intervención del Banco en la tasa de interés.